Bottom line: As Notas da reunião do COPOM de junho (Ata) mostram um Comitê que não consegue explicar o corte de juros implementado e que diz, com todas as letras, que a Selic necessária para a convergência inflacionária no horizonte relevante é excessivamente elevada. Isso posto, tenta afastar cenários de aumento dos juros no horizonte …
Flash BRCG | COPOM – Notas da reunião (jun/26): Deixando rolar Leia mais »
Bottom line: As Notas da reunião do COPOM de abril não mudaram, materialmente, o conjunto de informações já presente no Comunicado. O Comitê segue com uma leitura relativamente benigna do balanço de riscos e das incertezas do cenário, alinhada à estratégia de continuar no processo de calibração da restrição monetária. Esperamos que o COPOM siga …
COPOM – Notas da reunião (abr/26): Ficando aquém de mudanças relevantes Leia mais »
Bottom line: As Notas da reunião do COPOM de março indicam que a autoridade monetária avalia o cenário de forma retrospectiva, com calibração da Selic totalmente baseada na avaliação dos efeitos defasados da política monetária e pouquíssimas considerações prospectivas. Em nossa opinião, isso é um procedimento falho de avaliação de riscos e incertezas. Em função …
Decisão de política monetária – Ata do COPOM (mar/26): Visão retrospectiva Leia mais »
Bottom line: As Notas da reunião do COPOM de janeiro não conseguiram, em nossa visão, justificar a sinalização do início do ciclo de afrouxamento monetário em março. Com argumentos frágeis e “revelação de tipo”, a máscara caiu. Esperamos Selic de 12,00%a.a. ao fim de 2026, patamar inconsistente com o cumprimento do regime de metas. Isso …
Decisão de política monetária – Notas do COPOM (jan/26): A máscara caiu Leia mais »
Bottom line: As Minutas da reunião do COPOM de dezembro confirmam um maior conforto com a estratégia monetária em curso, que passa a ser vista como adequada – ou seja, com efeitos já perceptíveis. Abriu-se a fase de discussão da redução da restrição monetária, ainda que sem nenhuma pressa. Em nossa visão, o COPOM mira …
Decisão de política monetária – Minutas do COPOM (dez/25): Encostando no alambrado Leia mais »
Bottom line: As Minutas da reunião do COPOM de novembro tiveram um tom mais dovish em comparação ao Comunicado, com ajustes na sinalização e na linguagem que sugerem conforto do Comitê com a estratégia monetária em curso. Entendemos que há um esforço, sutil e equilibrado, para levar as expectativas do início do ciclo de cortes …
Decisão de política monetária – Minutas do COPOM (nov/25): Calibrando para o ponto focal Leia mais »
Bottom line: As Minutas da reunião do COPOM de setembro cristalizam a estratégia de manutenção da Selic em 15,00%a.a. por tempo bastante prolongado. Com a informação atual, não faz sentido discutir cortes de juros em 2025. Entendemos que as condições para um ciclo de cortes, com vistas ao cumprimento do regime de metas (não da …
Decisão de política monetária – Minutas do COPOM (set/25): Um novo estágio Leia mais »
Bottom line: As Minutas da reunião do COPOM de julho não trouxeram, em nossa visão, nenhuma evolução relevante na comunicação oficial. Seguimos esperando a Selic estável em 15,00%a.a. até, pelo menos, meados de 2026. As Minutas da reunião do COPOM de julho não trouxeram, em nossa visão, quaisquer avanços na comunicação do Comitê, mantendo o …
Decisão de política monetária – Minutas do COPOM (jul/25): Sem grandes novidades Leia mais »
Bottom line: As Minutas da reunião do COPOM de junho não trouxeram, em nossa visão, nenhuma evolução em relação ao Comunicado. Seguimos com a opinião de que a autoridade monetária se amarrou de forma desnecessária, dificultando o trabalho de disciplinar a estrutura a termo no horizonte relevante. Não vemos espaço para cortes de juros até …
Decisão de política monetária – Minutas do COPOM (jun/25): Um “não evento” Leia mais »
Bottom line: As Minutas da reunião do COPOM de maio não trouxeram avanços relevantes na comunicação do Comitê, mantendo o tom já observado no Comunicado. Seguimos esperando um ajuste final de 25bps em junho, levando a Selic até 15,00%a.a. Retirar o excesso de cortes precificado pelo mercado, de 200bps até o final de 2026, será …
Decisão de política monetária – Minutas do COPOM (mai/25): De olho na próxima batalha Leia mais »