09/05/2023 Bottom line: Ao contrário do ocorrido no documento de mar/23, a Ata da reunião de mai/23 não trouxe avanços relevantes em relação às mensagens já enviadas no Comunicado da última decisão do Copom. A mensagem segue dura, mas sofreu ajustes pontuais. De notável, em nossa opinião, foram as repetidas menções à inexistência de relação …
Decisão de política monetária – Minuta do Copom (mai/23): Campanha de vacinação Leia mais »
04/05/2023 Bottom line: O ECB elevou as suas taxas de juros referenciais em 25bps na sua reunião de maio, em linha com o esperado. A inflação segue preocupante, sendo tipificada como elevada e persistente. A decisão foi quase unânime, com votos para um movimento mais intenso, de 50bps. A sinalização hawkish do ECB nos fez revisar nosso …
Decisão de política monetária – Comunicado do ECB (mai/23): Ainda longe do fim Leia mais »
03/05/2023 Bottom line: O Banco Central manteve a taxa de juros na sua reunião de maio, como amplamente esperado, repetindo, com pequenos ajustes, a mensagem hawkish da reunião de março. Não parece haver espaço para um corte tempestivo da taxa Selic, em cenário de incertezas fiscais, expectativas desancoradas e custos de desinflação elevados. Reafirmamos o nosso …
Decisão de política monetária – Comunicado do Copom (mai/23): Mesma mensagem (hawkish!) Leia mais »
03/05/2023 Bottom line: O comitê de política monetária do Federal Reserve (FOMC) elevou as taxas de juros em 25bps na sua reunião de maio, em decisão unânime, levando a taxa referencial americana a 5,00%-5,25%a.a. Com a supressão de uma discussão sobre passos futuros, fica explícita a possibilidade desta ter sido a última elevação deste ciclo de aperto monetário. …
Decisão de política monetária – Comunicado do FOMC (mai/23): Fim do ciclo Leia mais »
28/03/2023 Bottom line: Em contraposição ao caótico documento da reunião de fev/23, a Ata da reunião de mar/23 é uma aula sobre como as autoridades monetárias devem se comunicar. O documento é didático e extremamente claro. A restrição monetária é necessária para combater excessos de demanda, as questões bancárias e de crédito devem ser tratadas …
Decisão de política monetária – Ata do Copom (mar/23): Melhor seria impossível Leia mais »
22/03/2023 Bottom line: O Banco Central manteve a taxa de juros na sua reunião de março, como amplamente esperado, em comunicado praticamente perfeito – duro, sóbrio, dando peso às questões relevantes e ignorando as pressões “pouco técnicas” recentes. Os cenários condicionais oficiais seguem piorando. Reafirmamos nosso call de Selic estável a 13,75%a.a. até meados do ano …
Decisão de política monetária – Comunicado do Copom (mar/23): Fazendo a coisa certa Leia mais »
22/03/2023 Bottom line: O comitê de política monetária do Federal Reserve (FOMC) elevou as taxas de juros em 25bps na sua reunião de março, em decisão unânime e alinhada ao esperado pela maior parte do mercado. Com novas nuances aparecendo na comunicação, este foi um dovish hike – ainda mais se considerarmos a menção a uma pausa que foi feita …
Decisão de política monetária – Comunicado do FOMC (mar/23): Dovish hike Leia mais »
16/03/2023 Bottom line: O ECB elevou as suas taxas de juros referenciais em 50bps na sua reunião de março, em linha com o esperado, levando a taxa referencial a 3,50%a.a. Em meio a grandes incertezas e novos choques, dentro e fora da Europa, não houve qualquer sinalização sobre movimentos futuros. Seguimos com nosso call de juro …
07/02/2023 Bottom line: A Ata da decisão do Copom de fevereiro foi extremamente longa (quase 50% maior que a dezembro), trazendo um sem-número de debates e análises sobre os condicionantes da atuação monetária. Com um certo frenesi, a potência da comunicação se perdeu – a mensagem do Comunicado foi bem mais concisa. Reafirmamos o nosso call de manutenção …
Decisão de política monetária – Ata do Copom (fev/23): Frenesi Leia mais »
01/02/2023 Bottom line: O Banco Central manteve a taxa de juros em 13,75%a.a. na sua reunião de fevereiro, como amplamente esperado, oferecendo novos insumos, na sinalização oficial, para a construção de uma visão mais hawkish. Reafirmamos nosso call de manutenção da taxa Selic em 13,75%a.a até o 2024.T2, iniciando, a partir dali, um suave ciclo …