01/02/2023 Bottom line: O comitê de política monetária do Federal Reserve (FOMC) elevou as taxas de juros em 25bps na sua reunião de fevereiro, em linha com o esperado pelo mercado e abaixo de nosso call de 50bps. Apesar da redução do ritmo, não há iminente fim do ciclo de ajuste. A sinalização é explícita para mais duas elevações de 25bps (março …
Decisão de política monetária – Comunicado do FOMC (fev/23): Mais duas elevações adiante Leia mais »
15/12/2022 Bottom line: O ECB elevou as suas taxas de juros referenciais em 50bps na sua reunião de dezembro, em linha com o esperado, levando a taxa terminal de 2022 a 2,50%a.a. Em forte movimento hawkish, sinalizou que os juros subirão mais do que o mercado imagina, que 50bps é o ritmo de elevação no …
Decisão de política monetária – Comunicado do ECB (dez/22): Quando os pombos choram Leia mais »
14/12/2022 Bottom line: O comitê de política monetária do Federal Reserve (FOMC) elevou as taxas de juros em 50bps na sua reunião de dezembro, como amplamente esperado. A sinalização do Comitê é de que o ciclo de elevação dos juros se estenda, pelo menos, até o final do 2023.T1, e que a taxa terminal seja superior a 5,00%a.a. …
Decisão de política monetária – Comunicado do FOMC (dez/22): Juros mais elevados Leia mais »
13/12/2022 Bottom line: A Ata da decisão do Copom de dezembro desenvolveu de forma pertinente os riscos de uma expansão fiscal para a condução da política monetária – há múltiplos canais de contaminação, o efeito final depende do mix e do tamanho das medidas (fiscais e parafiscais) implementadas e o efeito das políticas depende das …
Decisão de política monetária – Ata do Copom (dez/22): Enfim, a bola no chão Leia mais »
07/12/2022 Bottom line: O Banco Central manteve a taxa de juros em 13,75%a.a. na sua reunião de dezembro, como amplamente esperado, fazendo tímidas mudanças na sua sinalização prospectiva. Esperávamos mais vigor na discussão dos riscos fiscais, o que ainda pode (deve) aparecer na Ata da semana que vem. Por enquanto, o Banco Central não colocou a …
Decisão de política monetária – Comunicado do Copom (dez/22): A bola segue no ar Leia mais »
02/11/2022 Bottom line: O comitê de política monetária do Federal Reserve (FOMC) elevou as taxas de juros em 75bps na sua reunião de novembro, como amplamente esperado, e sinalizou tanto uma (provável) redução do ritmo de elevação dos juros já a partir de dezembro (contra a nossa expectativa) como uma elevação da Fed Fund terminal, já em 2023 …
Decisão de política monetária – FOMC (nov/22): Devagar se vai ao longe Leia mais »
01/11/2022 Bottom line: A Ata da reunião do Copom traz poucas informações adicionais ao debate, um tanto blasé, presente no Comunicado. O Banco Central parece ter entrado em modo de espera, ganhando tempo para decidir não somente o que fazer, mas também o que sinalizar. Em linhas gerais, seguimos com a visão de que a comunicação …
Decisão de política monetária – Ata do Copom (out/22): Blasé Leia mais »
27/10/2022 Bottom line: O ECB elevou as suas taxas de juros referenciais em 75bps na sua reunião de outubro, em linha com o esperado, mas sugeriu mudanças em sua atuação prospectiva, substituindo “elevações de juros por diversas reuniões” por uma linguagem mais neutra, de “elevação de juros adicional”. Em nossa visão, isso sinaliza que os …
Decisão de política monetária – ECB (out/22): Mudanças de sinalização Leia mais »
27/10/2022 Bottom line: O Banco Central manteve a taxa de juros em 13,75%a.a. na sua reunião de outubro, como amplamente esperado, fazendo mudanças tópicas na sua comunicação e avaliação prospectiva. Tudo segue como antes, inclusive a nossa visão do cenário oficial. Reafirmamos o nosso call de manutenção da taxa Selic em 13,75%a.a. até o final de …
Decisão de política monetária – Comunicado do Copom (out/22): Tudo como antes Leia mais »
27/09/2022 Bottom line: Para aqueles que esperavam uma defesa mais intensa da manutenção dos juros por tempo suficientemente prolongado, a Ata da reunião de política monetária de setembro foi frustrante. Em linha com a decisão vencedora de manutenção dos juros, o tom geral foi dovish; não vemos, em nenhuma parte da Ata, uma sinalização efetivamente …
Decisão de política monetária – Ata do Copom (set/22): Dovish Leia mais »