Bottom line: A bateria de dados de maio confirmou uma pequena revisão positiva para a projeção de crescimento de curto prazo. Seguimos com uma visão mais otimista que a do mercado para o crescimento do PIB em 2025. Continuamos enxergando sinais mais negativos nos investimentos e na construção civil, o que pode colocar pressão adicional …
Tracking PIB China (2025.T2 – 5ª atualização): Realização favorável Leia mais »
Bottom line: Os indicadores de investimento e construção foram novamente fracos em maio. Nossos modelos sugerem um enfraquecimento das vendas imobiliárias adiante, o que, se confirmado, vai adicionar novas camadas de incerteza ao debate prospectivo chinês. Mantendo o padrão observado nos últimos meses, os indicadores de investimento e construção civil frustram as expectativas em maio, …
Investimentos e mercado imobiliário (mai/25): Perdendo ímpeto Leia mais »
Bottom line: Os dados de atividade em alta frequência foram liquidamente positivos em maio, com importante surpresa no varejo e sinais de retomada nos serviços. Vai se desenhando um cenário mais favorável para o crescimento, tal como temos defendido há algum tempo. Depois de leituras moderadas em abril, no primeiro mês sob o signo da …
Produção industrial e vendas no varejo (mai/25): Liquidamente positivo Leia mais »
Bottom line: O mercado de crédito chinês teve desempenho alinhado ao esperado em maio. As medidas de provisão de liquidez e redução dos custos que foram implementadas no mês tiveram pouco efeito sobre a dinâmica do crédito Ultrapassado o efeito-base “peculiar” que dificultou a análise interanual em abril, os indicadores de crédito chineses voltaram a …
Indicadores de crédito (mai/25): Sem efeito das medidas de estímulo Leia mais »
Bottom line: A pesquisa mensal de serviços registrou nova expansão em abril, ainda que com detalhes mais negativos. A bateria de dados de alta frequência de abril trouxe sinais parcos de desaceleração econômica. Seguimos projetando crescimento do PIB de +2,4% em 2025. A pesquisa mensal de serviços registrou mais uma expansão marginal em abril, de …
Pesquisa mensal de serviços (abr/25): Novo avanço marginal Leia mais »
Bottom line: As vendas no varejo recuaram em abril, com destaque para o indicador ampliado. Ainda que tenha ocorrido uma frustração, não vemos razão para tomar isso como uma mudança da tendência da economia. Nosso cenário segue o mesmo. As vendas no varejo recuaram em abril, tanto na métrica restrita como na ampliada, devolvendo parte …
Vendas no varejo (abr/25): Abertura mais fraca do 2º trimestre Leia mais »
Bottom line: O IPCA avançou +0,26% em maio, reduzindo a inflação acumulada em 12 meses para +5,32%. Confirmando o ocorrido no IPCA-15, o mês trouxe uma melhora do perfil da inflação. É temerário tomar esse resultado favorável como um ponto de inflexão na dinâmica dos preços. Seguimos projetando IPCA muito acima da tolerância do regime …
IPCA (mai/25): As pessoas se contentam com pouco Leia mais »
Bottom line: As leituras de inflação foram novamente fracas em maio, mantendo a economia em deflação dupla. Há evidente desequilíbrio entre demanda e oferta, sem nenhum sinal de que isso vá mudar no curto prazo. Em mais uma demonstração dos desequilíbrios entre demanda e oferta na economia chinesa, a bateria de dados de maio seguiu …
Bottom line: Os indicadores qualitativos dos PMI´s sugerem uma economia em duas velocidades, com contração nas manufaturas e moderada expansão nos serviços. Seguimos enxergando um crescimento do PIB suficientemente próximo da meta de 5,0% em 2025, o que, se confirmado, deve ser entendido como uma vitória nas atuais circunstâncias. A bateria de dados qualitativos de …
Tracking PIB China (2025.T2 – 4ª atualização): Duas velocidades Leia mais »
Bottom line: O ECB reduziu as taxas de juros em 25bps em junho, conforme esperado, levando a taxa referencial (deposity facility rate) a 2,00%a.a. A sinalização indica que o fim do ciclo de afrouxamento monetário está próximo, e não se pode refutar a hipótese deste movimento ter sido o último. Dada a evolução do cenário, …
Decisão de política monetária – Comunicado do ECB (jun/25): Quase lá Leia mais »