Bottom line: O IPCA de junho surpreendeu o mercado, com leitura bastante inferior ao esperado, ainda que a surpresa tenha se concentrado em alimentos e bebidas. A despeito disso, a dinâmica inflacionária segue muito desafiadora. Para levar a inflação consistentemente de volta ao regime de metas, continuamos esperando que a taxa Selic seja elevada a …
IPCA
Bottom line: O IPCA de maio mostrou inflação acumulada em 12 meses superior a +4,5%, sugerindo fortemente que o regime de metas de inflação estará perdido no final de 2026. As pressões sobre os preços são disseminadas e não devem ser restritas ao choque global negativo ora em curso. Esperamos IPCA de +5,4% em 2026 …
Bottom line: O IPCA de abril mostrou pressões crescentes em preços administrados e aumento de preços mais consistente em certas categorias de preços livres, com notória exceção, no curto prazo, em serviços. O cenário prospectivo é negativo e as pressões vão se avolumar no futuro próximo. Esperamos IPCA de +5,1% em 2026, em trajetória que …
Bottom line: O IPCA de março mostrou aceleração dos preços concentrada em administrados, com efeitos marginais em preços livres. A questão relevante está nos efeitos de 2ª e 3ª ordem dos choques em curso, bem como na atuação do governo para mitigá-los. Esperamos IPCA de +4,7% em 2026 e, mesmo assim, o Banco Central levará …
Bottom line: O IPCA de fevereiro trouxe notícias negativas, quantitativas e qualitativas, que parecem “notícia velha” em função dos choques recentes. A despeito da enorme incerteza prospectiva e de uma piora no balanço de risco, o COPOM deve cortar juros em sua próxima reunião. Vamos recalibrar o nosso cenário em função dos argumentos a serem …
Bottom line: O IPCA de janeiro trouxe dinâmicas benignas, especialmente nos preços livres, que ficaram escondidas devido a uma aceleração da inflação acumulada em 12 meses, estritamente devido a uma base comparativa desfavorável. A inflação acumulada em 12 meses vai ceder no curto prazo, dando mais conforto para um forte recuo da Selic em 2026. …
Bottom line: A inflação medida pelo IPCA foi de +4,26% em 2025, com dinâmicas distintas entre preços livres e administrados, e diversidade inflacionária, dentro dos bens e entre bens e serviços. Não vemos consistência na desinflação recente. Seguimos com cenário de cortes de juros menores e mais tardios do que o imaginado pelo mercado, com …
Bottom line: O IPCA avançou +0,18% em novembro, reduzindo a inflação em 12 meses para +4,46% – voltando a respeitar, dessa forma, o regime de metas de inflação. Há muito mais questões pontuais do que estrutura na desinflação, com comportamento anormalmente fraco em rubricas como alimentação no domicílio e em certos bens industriais tradables. Seguimos …
Bottom line: O IPCA avançou +0,09% em outubro, reduzindo a inflação em 12 meses para +4,68%. Seguimos com dinâmicas divergentes nos preços livres, entre bens e serviços, e os detalhes da inflação nos sugerem um processo de desinflação bem menos robusto do que o imaginado pelo mercado. Reconhecemos, no entanto, que leituras como a de …
IPCA (out/25): A pressão sobre o BCB aumentará ainda mais Leia mais »
Bottom line: O IPCA avançou +0,48% em setembro, ampliando a inflação em 12 meses para +5,17%. Há dinâmicas divergentes nos preços livres, que merecem atenção redobrada no futuro próximo. Mesmo com um corte da taxa Selic mais tardio (começando no 2026.T2) e menor (175bps) que o esperado pelo mercado, só vemos cumprimento do regime de …