Pesquisa mensal de serviços (jul/24): Mais um número forte

Bottom line: A pesquisa mensal de serviços surpreendeu em julho, reforçando as recentes revisões positivas no cenário de crescimento da economia.

Reforçando uma já longa sequência de surpresas positivas, a pesquisa mensal de serviços avançou +1,2% em julho, resultado consistente com uma expansão interanual de +4,3%. Os resultados foram sensivelmente superiores ao esperado pelo mercado (respectivamente, +0,0% e +2,5%), promovendo uma oscilação do crescimento acumulado em 12 meses para +0,9%.

Das principais aberturas do indicador (tabela 1), extraímos uma composição menos benigna do que o sugerido pelo headline, com contração marginal nos serviços prestados às famílias e nos transportes, e concentração do crescimento em serviços profissionais. É importante ter em mente que as séries seguem sofrendo revisões importantes (tabela 2) – em junho, a expansão interanual foi revista para baixo, mantendo, no entanto, a taxa de crescimento marginal (no agregado).

O desempenho das aberturas têm variado enormemente, e se deve ter isso claro ao analisar, em detalhes, a pesquisa de serviços. Em dito isso, é inequívoco que o desempenho do setor segue forte, buscando novo máximo na série em nível, com ajuste sazonal (gráfico 1). Tal comportamento corrobora a recente revisão positiva do nosso cenário de crescimento do PIB, e torna a tarefa de convergência inflacionária mais delicada.

Tabela 1: Principais resultados da PMS