14/12/2021
Bottom line: O volume de serviços registrou expansão interanual de +7,5% em outubro, consistente com contração na margem de -1,2%. Os resultados foram, pelo segundo mês consecutivo, muito inferiores ao esperado pelo mercado. A retomada cíclica dos serviços perdeu ímpeto, mas ainda há espaço para expansão nos “Serviços prestados às famílias”. A economia brasileira claramente perdeu tração ao final de 2021.
O volume de serviços registrou expansão interanual de +7,5% em outubro, consistente com contração na margem de -1,2%. Pelo segundo mês consecutivo, o resultado foi bastante inferior à mediana das expectativas de mercado (respectivamente +9,6% e +0,1%), reforçando os sinais mais negativos para o comportamento da atividade ao final de 2021. A despeito do resultado mensal negativo, o volume de serviços passou à expansão acumulada em 12 meses de +8,2% (tabela 1) – a base comparativa extremamente favorável é central para este desempenho. Tal como ocorrido em setembro, outubro mostrou grande difusão da contração mensal; o único resultado positivo veio de “Serviços prestados às famílias”, ainda em plena aceleração cíclica. Na série ajustada sazonalmente, o volume total de serviços se encontra somente 2,1p.p. acima do nível pré-Covid (fev/20).
A heterogeneidade subsetorial continua muito relevante (gráfico 1), e, pior, com a imensa parte dos subsetores já mostrando tendência à desaceleração. Do lado positivo, “Serviços de informação e comunicação” e “Transportes” encontram-se acima do pré-Covid, mas já com evidente moderação na margem, ao passo em que os “Serviços prestados às famílias” ainda parecem ter bastante margem de expansão cíclica. Do lado negativo, “Serviços profissionais” e “Outros Serviços” já se encontram abaixo do observado antes da pandemia.
A recuperação dos serviços é cíclica e está concentrada naqueles prestados às famílias. Há, no entanto, evidências robustas de redução do ímpeto de crescimento no início do 2021.T4, com alinhamento de vetores negativos na indústria e no consumo (seja de bens ou de serviços) – a piora nas condições financeiras, a erosão da renda disponível e a grande incerteza prospectiva machucam a atividade (gráfico 2). Reafirmamos as nossas projeções de crescimento do PIB de +4,6% em 2021 e de +0,6% em 2022, ainda com moderado viés de baixa para o ano que vem.
Tabela 1: Principais resultados da PMS
| Pesquisa Mensal de Serviços | ||||||
| out-21 | set-21 | |||||
| MsM | AsA | ac. 12m | MsM | AsA | ac. 12m | |
| Total | -1.2% | 7.5% | 8.2% | -0.7% | 11.5% | 6.8% |
| 1. Serviços prestados às famílias | 2.7% | 26.4% | 6.6% | 1.6% | 32.9% | 0.5% |
| 2. Serviços de informação e comunicação | -1.6% | 6.5% | 7.8% | -0.9% | 10.1% | 7.2% |
| 3. Serviços profissionais, administrativos e complementares | -1.8% | 4.8% | 4.1% | -1.0% | 10.1% | 2.4% |
| 4. Transportes, serviços auxiliares aos transportes e correio | -0.3% | 9.9% | 11.8% | -1.8% | 13.8% | 10.1% |
| 5. Outros serviços | -6.7% | -6.1% | 7.3% | -6.4% | -1.6% | 8.5% |
| Fonte: IBGE | ||||||
| Elaboração: BRCG | ||||||
Gráfico 1: PMS e subsetores selecionados (dez/19=100, série ajustada sazonalmente)
Gráfico 2: Principais variáveis de alta frequência (dez/19=100, SA)
