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Produção industrial (2024): Indústria forte, mas com mudança de tom ao final do ano

Bottom line: A produção industrial avançou +3,1% em 2024, com forte expansão da transformação e extrativa estagnada. Na margem, no entanto, os sinais são de desaceleração da transformação, parcialmente compensados pelo crescimento da extrativa. Essa “indústria em duas velocidades” dará o tom em 2025.

A produção industrial recuou -0,3% em dezembro, na série ajustada sazonalmente, sendo consistente com uma expansão interanual de +1,6%. Os resultados foram melhores do que o esperado (respectivamente -1,1% e -0,2%), confirmando um forte desempenho da indústria em 2024, com expansão de +3,1%.

Nas aberturas do resultado mensal (tabela 1), observamos uma composição mais fraca, com contrações marginais importantes em quase todas as aberturas da indústria de transformação. Note-se que isso ocorreu pelo segundo mês consecutivo, dando um tom marcadamente mais negativo (ao menos na transformação) durante o último trimestre do ano passado. Se olharmos para o ano, no entanto, a história é distinta – todo o crescimento da indústria veio da transformação, com a extrativa estagnada frente a 2023 (gráfico 1).

Talvez mais importante seja o comportamento dos últimos meses, e de que forma isso pode sinalizar os caminhos futuros (ao menos, de um futuro próximo). Dando sequência ao observado em novembro, o resultado de dezembro também foi negativo – mesmo que menos do que o esperado, e notando uma crescente dicotomia entre as indústrias extrativa e de transformação (gráfico 2).

Há perspectiva de que esse padrão (transformação para baixo, extrativa para cima) se mantenha em 2025, o que levará a um crescimento da indústria bastante inferior ao observado no ano passado. Resta saber até que ponto essa provável desaceleração será tolerada pelo governo, e de que forma políticas públicas poderão ser colocadas em marcha para, ao menos, suavizar a redução do crescimento econômico.

Tabela 1: Principais aberturas da produção industrial (MsM, AsA e acumulado em 12 meses)

Gráfico 1: Produção industrial (principais aberturas, 2019-2024)

Gráfico 2: Produção industrial (principais aberturas, dez/2022=100, SA)