02/09/2022
Bottom line: A produção industrial avançou +0,6% em julho, consistente com uma contração interanual de -0,5%. A indústria segue em seu marasmo, ainda que, com alguma boa vontade, se possa extrair leve tendência positiva desde o final de 2021. O resultado foi neutro para a nossa avaliação do cenário. Seguimos com projeção de expansão do PIB de +2,2% em 2022, com viés de alta – o que tende a ser confirmado nas próximas divulgações de varejo e, especialmente, de serviços.
A produção industrial avançou +0,6% em julho, consistente com uma contração interanual de -0,5%. Ambos os resultados foram alinhados à expectativa de mercado, ampliando a contração acumulada em 12 meses para -3,0% (tabela 1). Em nível (ajustado sazonalmente), a indústria segue em seu marasmo, ainda que, com alguma boa vontade, se possa extrair leve tendência ascendente desde o final de 2021 (gráfico 1).
A despeito da expansão na margem, a abertura do resultado trouxe mensagens dúbias (tabela 1). Tanto a indústria extrativa como a transformação registraram crescimento marginal, o que é boa notícia, na transformação, se considerarmos a forte expansão observada em junho. Nas categorias de uso, no entanto, emerge certa preocupação com os bens de capital – com duas contrações sequenciais – e com fraco desempenho da produção de bens duráveis na margem.
Em linhas gerais, a produção industrial de julho foi neutra para o nosso cenário – e seu desempenho deve ser pífio neste ano. Seguimos com projeção de expansão do PIB de +2,2% em 2022, com viés de alta – o que tende a ser confirmado nas próximas divulgações de varejo e, especialmente, de serviços.
Tabela 1: Principais aberturas da produção industrial (MsM, AsA e acumulado em 12 meses)
Gráfico 1: Produção industrial (dez/19=100, ajustado sazonalmente)
