Bottom line: A pesquisa mensal de serviços surpreendeu negativamente em novembro, confirmando uma bateria negativa de dados de atividade no mês. A observar se isso vai marcar o início de um declínio da atividade, ou se foi somente um “buraco na estrada” Encerrando uma bateria de dados mais fraca do que o esperado pelo mercado, …
Pesquisa mensal de serviços (nov/24): Um novembro fraco Leia mais »
Bottom line: A pesquisa mensal de serviços surpreendeu positivamente em outubro, em mais um sinal de excessos na economia. O tempo urge, e o Banco Central precisa agir de forma tempestiva. Mantendo o robusto padrão já observado em setembro, a pesquisa mensal de serviços mostrou expansão marginal de +1,1% em outubro, na série ajustada sazonalmente, …
Pesquisa mensal de serviços (out/24): Mais um sinal de excessos Leia mais »
Bottom line: O tão esperado pacote fiscal chinês vai frustrar o mercado, com foco explícito na limpeza dos balanços subnacionais e total ausência de medidas voltadas à promoção da demanda. Confirma-se, assim, o nosso cenário-base – o governo usando iniciativas de oferta, quando o problema está na demanda. Mesmo que os valores propostos não sejam …
China (Especial) – Pacote fiscal (nov/24): A montanha pariu um rato Leia mais »
Bottom line: A bateria de dados de abril segue mostrando uma economia desequilibrada, com excesso de peso nos vetores de oferta (produção industrial) e baixo dinamismo na demanda (de bens ou de serviços). A estratégia é inconsistente a prazos mais longos, mas segue como a principal aposta do governo chinês no curto prazo. Mantendo o …
Produção industrial e vendas no varejo (abr/24): Estratégia inconsistente Leia mais »
Bottom line: Os dados de produção industrial e vendas no varejo cresceram no início de 2024, com domínio da produção. A China tenta, de novo, “sair pela oferta”, mas nos parece que esta estratégia tem efeitos mais limitados na atual conjuntura. A bateria de dados de alta frequência do primeiro bimestre de 2024 sugere que …
Produção industrial e vendas no varejo (fev/24): Saída pela oferta Leia mais »
Bottom line: O setor de serviços cresceu +2,3% em 2023, mas em grande parte devido ao carregamento estatístico do ano passado. Houve marcante moderação dos indicadores de atividade em alta frequência na segunda metade de 2023, trazendo um tom mais desafiador para o crescimento em 2024. A pesquisa mensal de serviços registrou expansão marginal de …
Bottom line: A bateria de dados de novembro trouxe sinais dúbios, que levaram a pequenos ajustes nas nossas projeções de curto prazo. Observamos sinais divergentes entre indústria e vendas no varejo, além de diferenças entre construções e vendas imobiliárias. Os ajustes nas projeções foram moderados (tabela 1), mas reconhecemos um aumento de cenários possíveis no …
Tracking PIB China (2023.T4 – 5ª atualização): Sinais dúbios Leia mais »
Bottom line: Os dados de crédito e inflação não modificaram as nossas projeções. Esperamos crescimento interanual do PIB chinês de +4,6% no 2023.T3, seguido de expansão em velocidade similar no 2023.T4. A meta de crescimento em torno de +5,0% em 2023 está “na conta do chá”. Os resultados dos dados de atividade em alta frequência …
Tracking PIB China (2023.T3 – projeção final): Na conta do chá Leia mais »
Bottom line: Os resultados do varejo de julho continuaram mostrando robustez nas vendas, especialmente no indicador restrito, ainda que sua composição tenha sido um pouco mais negativa do que a observada nos últimos meses. Revisamos a projeção de crescimento do PIB de 2023 para +2,6%, ainda restando algum viés de alta a ser confirmado em …
Vendas no varejo (jul/23): Robustez e reavaliação Leia mais »
Bottom line: Os indicadores de produção industrial e vendas no varejo frustraram as expectativas em julho, corroborando a percepção de que a economia chinesa se encontra em apuros. Esperamos uma nova rodada de revisões negativas do cenário adiante, mesmo após o afrouxamento monetário surpresa que foi implementado nas últimas horas. Confirmando as frustrações já observadas …
China – Produção industrial e vendas no varejo (jul/23): Novas frustrações Leia mais »