Bottom line: A bateria de dados de maio confirmou uma pequena revisão positiva para a projeção de crescimento de curto prazo. Seguimos com uma visão mais otimista que a do mercado para o crescimento do PIB em 2025. Continuamos enxergando sinais mais negativos nos investimentos e na construção civil, o que pode colocar pressão adicional …
Tracking PIB China (2025.T2 – 5ª atualização): Realização favorável Leia mais »
Bottom line: Os indicadores de investimento e construção foram novamente fracos em maio. Nossos modelos sugerem um enfraquecimento das vendas imobiliárias adiante, o que, se confirmado, vai adicionar novas camadas de incerteza ao debate prospectivo chinês. Mantendo o padrão observado nos últimos meses, os indicadores de investimento e construção civil frustram as expectativas em maio, …
Investimentos e mercado imobiliário (mai/25): Perdendo ímpeto Leia mais »
Bottom line: Os dados de atividade em alta frequência foram liquidamente positivos em maio, com importante surpresa no varejo e sinais de retomada nos serviços. Vai se desenhando um cenário mais favorável para o crescimento, tal como temos defendido há algum tempo. Depois de leituras moderadas em abril, no primeiro mês sob o signo da …
Produção industrial e vendas no varejo (mai/25): Liquidamente positivo Leia mais »
Bottom line: O mercado de crédito chinês teve desempenho alinhado ao esperado em maio. As medidas de provisão de liquidez e redução dos custos que foram implementadas no mês tiveram pouco efeito sobre a dinâmica do crédito Ultrapassado o efeito-base “peculiar” que dificultou a análise interanual em abril, os indicadores de crédito chineses voltaram a …
Indicadores de crédito (mai/25): Sem efeito das medidas de estímulo Leia mais »
Bottom line: As leituras de inflação foram novamente fracas em maio, mantendo a economia em deflação dupla. Há evidente desequilíbrio entre demanda e oferta, sem nenhum sinal de que isso vá mudar no curto prazo. Em mais uma demonstração dos desequilíbrios entre demanda e oferta na economia chinesa, a bateria de dados de maio seguiu …
Bottom line: Os indicadores qualitativos dos PMI´s sugerem uma economia em duas velocidades, com contração nas manufaturas e moderada expansão nos serviços. Seguimos enxergando um crescimento do PIB suficientemente próximo da meta de 5,0% em 2025, o que, se confirmado, deve ser entendido como uma vitória nas atuais circunstâncias. A bateria de dados qualitativos de …
Tracking PIB China (2025.T2 – 4ª atualização): Duas velocidades Leia mais »
Bottom line: A bateria de dados de abril sugere, em balanço, que os primeiros efeitos negativos da guerra comercial com os EUA foram mais suaves do que o imaginado. Revisamos a projeção de crescimento do PIB no 2º trimestre para cima, com efeitos sobre o ano de 2025. Há sinais mais preocupantes emanando dos investimentos …
Tracking PIB China (2025.T2 – 3ª atualização): Abertura mais forte Leia mais »
Bottom line: Os indicadores de investimento e construção foram mais fracos em abril, sugerindo que o ambiente incerto está pesando nas decisões dos agentes. Acende uma luz amarela no mercado imobiliário, com sinais de que a política de aquisição de imóveis pode estar se exaurindo. Os indicadores de investimento e construção civil tiveram um desempenho …
Investimentos e mercado imobiliário (abr/25): Luz amarela Leia mais »
Bottom line: Os dados de atividade em alta frequência foram mistos em abril, com surpresa na indústria e frustração no varejo. De toda forma, os efeitos negativos do contencioso comercial com os EUA parecem ter sido menores do que o esperado. Vai se desenhando um resultado melhor para o crescimento chinês no 2º trimestre de …
Produção industrial e vendas no varejo (abr/25): Efeitos negativos contidos Leia mais »
Bottom line: O mercado de crédito chinês frustrou em abril, especialmente nas concessões bancárias. No início de maio, o governo promoveu mais uma rodada de redução dos custos e liberação da liquidez, na esperança de reavivar as concessões. Continuamos céticos; o crédito chinês seguirá patinando. Em abril de 2024, tivemos um resultado inesperado no crédito …