Bottom line: A pesquisa mensal de serviços contraiu em maio, com detalhes mais positivos do que o sugerido pelo headline. Seguimos projetando um crescimento do PIB de +2,0% em 2026, com leve viés de alta. Devolvendo parte do crescimento observado no início do 2º trimestre, a pesquisa mensal de serviços registrou contração marginal de -0,4% …
Pesquisa mensal de serviços (mai/26): Atenção aos detalhes Leia mais »
Bottom line: A pesquisa mensal de serviços expandiu em abril, compensando a contração observada no mês anterior. Com inúmeras medidas de estímulo em vigor, são crescentes os sinais de aceleração do crescimento em 2026. Um experimento caro, que cobrará o seu preço adiante. Voltando ao padrão observado no início de 2026 e “recuperando” da frustração …
Bottom line: A pesquisa mensal de serviços voltou a frustrar em março, com contração marginal e um desempenho médio inferior, no 2026.T1, ao observado ao final do ano passado. Reconhecendo sinais divergentes nos dados de alta frequência, esperamos que o PIB cresça +1,8% (interanual) no 2026.T1 e +1,7% em 2026. Indo contra a dinâmica positiva …
Pesquisa mensal de serviços (mar/26): Nota dissonante Leia mais »
Bottom line: A pesquisa mensal de serviços frustrou em fevereiro, ainda que mantendo pequena expansão marginal e buscando novo máximo histórico. Em função dos acontecimentos recentes, são boas as chances de que a média trimestral do início de 2026 seja inferior à observada no último trimestre de 2025. A pesquisa mensal de serviços registrou uma …
Pesquisa mensal de serviços (fev/26): Ando devagar porque já tive pressa Leia mais »
Bottom line: A pesquisa mensal de serviços surpreendeu em janeiro, consolidando uma bateria de dados de alta frequência mais fortes no início de 2026. Considerando atividade, inflação e “ambiente”, o cenário evoluiu de forma extremamente desfavorável ao guidance de corte de juros. A pesquisa mensal de serviços registrou uma expansão marginal de +0,3% em janeiro, …
Pesquisa mensal de serviços (jan/26): Mais um golpe no guidance do Banco Central Leia mais »
Bottom line: A pesquisa mensal de serviços indica robustez do segmento, com crescimento de 2,8% em 2025 e frágeis sinais de desaceleração ao final do ano. Esperamos alguma acomodação do crescimento adiante, mas mantendo taxas de expansão em torno de 2,5% no biênio 2026-27. A pesquisa mensal de serviços registrou uma contração marginal de -0,4% …
Pesquisa mensal de serviços (2025): Desempenho robusto Leia mais »
Bottom line: A pesquisa mensal de serviços um pequena contração marginal em novembro, a primeira desde janeiro. Ainda assim, seguimos avaliando que o setor continua robusto, sem sugerir mudanças relevantes em nosso cenário. A pesquisa mensal de serviços registrou uma contração marginal de -0,1% em novembro, a primeira desde jan/25, resultado consistente com uma expansão …
Pesquisa mensal de serviços (nov/25): Pequena contração marginal Leia mais »
Bottom line: A pesquisa mensal de serviços registrou um novo pico histórico em outubro, mantendo a velocidade observada nos últimos meses. Não vemos sinais de desaceleração econômica e temos dificuldade de compreender a hipótese de que os juros precisam cair rapidamente. A pesquisa mensal de serviços registrou uma expansão marginal de +0,3% em outubro, resultado …
Pesquisa mensal de serviços (out/25): Velocidade máxima Leia mais »
Bottom line: A pesquisa mensal de serviços registrou um novo pico histórico em setembro, com evidente aceleração do crescimento nos últimos meses. Com a informação atual, uma moderação do crescimento no segmento não parece estar no radar A pesquisa mensal de serviços registrou uma expansão marginal de +0,6% em setembro, resultado consistente com uma expansão …
Pesquisa mensal de serviços (set/25): Sem nenhuma desaceleração Leia mais »
Bottom line: A pesquisa mensal de serviços registrou novo pico histórico em agosto, ainda que a sua velocidade de crescimento marginal tenha diminuído. Nos serviços, a cara é muito mais de moderação do crescimento do que de reversão cíclica. A pesquisa mensal de serviços registrou uma expansão marginal de +0,1% em agosto, em linha com …
Pesquisa mensal de serviços (ago/25): Crescendo, ainda que devagar Leia mais »