10/02/2023
Bottom line: O volume de serviços registrou expansão interanual de 6,0% em dezembro, com expressivo crescimento de 3,1% na margem. Em 2022, os serviços cresceram 8,3%, resultado historicamente forte. Aumenta o descasamento entre serviços e os outros indicadores de atividade em alta frequência, mas seguimos com dúvidas a respeito da robustez da retomada durante 2023. Mantivemos a projeção de crescimento de 3,0% em 2022, e ajustamos a projeção de 2023 para 0,5%. O cenário segue particularmente incerto.
O volume de serviços registrou expansão interanual de 6,0% em dezembro, consistente com crescimento marginal de 3,1% (tabela 1). Os resultados foram sensivelmente superiores ao esperado pelo mercado (respectivamente 4,0% e 1,3%), dando um tom mais forte ao comportamento dos serviços no final de 2022 – e, assim, contrapondo-se aos resultados decepcionantes observados na indústria e no varejo. Em 2022, o volume de serviços cresceu 8,3%, o segundo melhor desempenho anual da série histórica, construído sobre uma base de grande expansão em 2021 (pouco acima de 10%).
A contraposição entre a desaceleração do consumo de bens e aceleração do consumo de serviços é o grande tema nesta virada de 2022 para 2023. Em nível (ajustado sazonalmente), o volume de serviços encerrou o ano passado 14,9 p.p. acima do observado no imediato pré-pandemia (gráfico 1). A intensidade da acomodação dos serviços em 2023 determinará o tamanho da desaceleração do crescimento neste ano.
A abertura dos serviços foi benigna em dezembro, ao contrário do ocorrido nos meses anteriores do quarto trimestre (tabela 1): com exceção dos serviços de comunicação e informação, todas expandiram na margem. Em 2022, a imensa parte das categorias de serviços registrou expansão. Destaque absoluto para os serviços prestados às famílias, com crescimento de 24% no ano passado, ainda que construído sobre uma base comparativa muito favorável. Se observarmos o comportamento das aberturas em nível (com ajuste sazonal), veremos que o comportamento segue heterogêneo, mas já é bem menos positivo nos últimos meses (gráfico 2) – fato particularmente claro nos serviços prestados às famílias e em outros serviços.
Em conclusão, a bateria de dados de alta frequência de dezembro acabou confirmando o viés levemente negativo para o crescimento de 2023, ainda que de forma muito suave – resultado direto da surpresa positiva nos serviços ao fim de 2022, ampliando o descasamento em relação aos outros indicadores da atividade (gráfico 3). Mantivemos a projeção de crescimento do PIB de 2022 em 3,0%, e ajustamos marginalmente a projeção de 2023 para 0,5% (anterior: 0,6%), Lembramos que o nível de incerteza permanece elevado, e há uma grande amplitude de cenários possíveis para este ano.
Tabela 1: Principais resultados da PMS
Gráfico 1: PMS (dez/19=100, série ajustada sazonalmente)
Gráfico 2: PMS e subsetores selecionados (dez/19=100, série ajustada sazonalmente)
Gráfico 3: Indicadores de alta frequência (dez/19=100, ajustado sazonalmente)
