Pesquisa mensal de serviços (2023): Crescimento de +2,3%, com piora de tom no 2° semestre

Bottom line: O setor de serviços cresceu +2,3% em 2023, mas em grande parte devido ao carregamento estatístico do ano passado. Houve marcante moderação dos indicadores de atividade em alta frequência na segunda metade de 2023, trazendo um tom mais desafiador para o crescimento em 2024.

A pesquisa mensal de serviços registrou expansão marginal de +0,3% em dezembro, resultado consistente com uma contração interanual de -2,0%. Houve revisão nas séries históricas, o que dificulta as comparações com a mediana de mercado. Em dito isso, o resultado interanual foi alinhado ao esperado pelos analistas, mas o desempenho na margem foi inferior à expectativa (+0,8%). Em 2023, o setor de serviços expandiu +2,3% (tabela 1), tendo como destaques os desempenho de serviços prestados às famílias e serviços profissionais.

É importante notar que o desempenho dos serviços tem se mantido relativamente estável nos últimos meses, com a série em nível, ajustado sazonalmente, oscilando em torno dos mesmos patamares durante grande parte de 2023 (gráfico 1). O crescimento observado no ano passado, de relativamente elevados +2,3%, tem relação direta com o efeito de carregamento estatístico de 2022; e, mesmo assim, é possível notar que o desempenho do serviços é bastante distinto daquele observado nos outros indicadores de atividade de alta frequência, sendo o único a reduzir entre este ano e o ano passado (gráfico 2).

Em conclusão, é necessário se ter em mente que a atividade de alta frequência deu sinais de moderação na segunda metade de 2023, com todos os principais indicadores, à exceção da indústria (e por culpa da extrativa), perdendo vigor entre junho e dezembro (gráfico 3). Isso traz um tom mais desafiador para o debate de atividade econômica em 2024, com herança estatística mais frágil e erosão dos vetores de crescimento. Reafirmamos as nossas projeções de crescimento do PIB de +2,9% em 2023 e de +1,3% em 2024. O desempenho do PIB no ano passado será conhecido em 1º de março.

Tabela 1: Principais resultados da PMS