03/02/2023
Bottom line: A produção industrial permaneceu estável em dezembro, consistente com uma contração interanual de -1,3%. Em 2022, a indústria contraiu -0,7%. Em que pesem narrativas mais otimistas, com reabertura chinesa e impulsos à demanda interna, seguimos sem ver sinais consistentes de retomada em 2023.
A produção industrial permaneceu estável em dezembro, consistente com uma contração interanual de -1,3%. Ambos os resultados foram alinhados às expectativas de mercado. Em 2022, a indústria contraiu -0,7% (tabela 1), desempenho levemente pior do que esperávamos. Em linhas gerais, o debate segue o mesmo; em nível (ajustado sazonalmente), seguimos na dinâmica dos últimos meses, e a indústria está estagnada no mesmo patamar observado no imediato pré-pandemia (gráfico 1).
Nas principais aberturas, a indústria extrativa voltou a contrair na margem, ao passo em que a transformação registrou leve expansão. Em 2022, ambos os segmentos contraíram por, respectivamente, -3,2% e -0,4%. Como nota levemente mais positiva, a composição da transformação foi um pouco melhor em dezembro, com as principais categorias de uso expandindo na margem – à exceção da produção de bens intermediários. O desempenho de 2022, no entanto, foi claramente negativo, com contrações espalhadas pela indústria de transformação (tabela 1) – e não vemos sinais de melhora, ao menos no curto prazo.
O resultado de dezembro não muda a nossa visão prospectiva, e, pior, é mais um elemento que sugere redução de ímpeto econômico na virada do ano. Em que pesem narrativas mais otimistas, com reabertura chinesa e impulsos à demanda interna, seguimos sem ver sinais consistentes de retomada em 2023. Seguimos com projeção de crescimento do PIB em 3,0% para 2022 e 0,6% para 2023.
Tabela 1: Principais aberturas da produção industrial (MsM, AsA e acumulado em 12 meses)
Gráfico 1: Produção industrial (dez/
