05/01/2023
Bottom line: A produção industrial recuou -0,1% em novembro, consistente com uma expansão interanual de 0,9%. A indústria não vai a lugar algum desde o início de 2021, em dinâmica que não vemos mudar, de forma material, no curto prazo. Seguimos com projeção de expansão do PIB de 3,1% em 2022 e de 0,5% em 2023.
A produção industrial recuou -0,1% em novembro, consistente com uma expansão interanual de 0,9%. Ambos os resultados foram praticamente alinhados às expectativas de mercado (respectivamente, -0,2% e 0,7%), levando a contração acumulada em 12 meses a -1,0% (tabela 1). Em linhas gerais, pouca coisa mudou; em nível (ajustado sazonalmente), a indústria não vai a lugar algum desde o início de 2021, estando no mesmo patamar observado no imediato pré-pandemia (gráfico 1).
Olhando com mais cuidado o resultado, observa-se que a indústria extrativa voltou a contrair na margem, ao passo em que a transformação seguiu virtualmente estável. Ao contrário do ocorrido em outubro, a composição da transformação foi um pouco mais salutar – com exceção da produção de bens de consumo duráveis, as principais categorias de uso avançaram em novembro (tabela 1). Não muda, no entanto, a prolongada fraqueza da atividade industrial, em dinâmica que não vemos mudar, de forma material, no curto prazo.
O resultado de novembro não muda a nossa visão prospectiva. Nossa projeção de crescimento do PIB segue em 3,1% em 2022 e 0,5% em 2023.
Tabela 1: Principais aberturas da produção industrial (MsM, AsA e acumulado em 12 meses)
Gráfico 1: Produção industrial (dez/
