21/06/2023 Bottom line: O Banco Central manteve a taxa de juros na sua reunião de junho, como amplamente esperado, e, em nossa visão, frustrou as expectativas dos analistas que esperavam uma sinalização de cortes de juros iminentes. Com a sinalização atual, o ciclo de afrouxamento monetário não começará em agosto e, mesmo em setembro, não há …
Decisão de política monetária – Comunicado do Copom (jun/23): Devagar com o andor Leia mais »
15/06/2023 Bottom line: O ECB elevou as suas taxas de juros referenciais em 25bps na sua reunião de junho, em linha com o esperado. A preocupação com a inflação segue norteando as escolhas do ECB, e o ciclo de elevações dos juros muito provavelmente continuará na reunião de julho. O cenário projetado pelo staff do ECB sugere …
Decisão de política monetária – ECB (jun/23): Mais juros pela frente Leia mais »
14/06/2023 Bottom line: O comitê de política monetária do Federal Reserve (FOMC) manteve a taxa referencial americana em 5,00%-5,25%a.a, como amplamente esperado. Houve tentativa explícita de situar esta pausa dentro de uma estratégia mais ampla, e ainda não concluída, de elevação da taxa básica americana. A mensagem ficou truncada, e o mercado certamente duvidará das disposições oficiais. …
Decisão de política monetária- FOMC (jun/23): Mensagem truncada Leia mais »
09/05/2023 Bottom line: Ao contrário do ocorrido no documento de mar/23, a Ata da reunião de mai/23 não trouxe avanços relevantes em relação às mensagens já enviadas no Comunicado da última decisão do Copom. A mensagem segue dura, mas sofreu ajustes pontuais. De notável, em nossa opinião, foram as repetidas menções à inexistência de relação …
Decisão de política monetária – Minuta do Copom (mai/23): Campanha de vacinação Leia mais »
04/05/2023 Bottom line: O ECB elevou as suas taxas de juros referenciais em 25bps na sua reunião de maio, em linha com o esperado. A inflação segue preocupante, sendo tipificada como elevada e persistente. A decisão foi quase unânime, com votos para um movimento mais intenso, de 50bps. A sinalização hawkish do ECB nos fez revisar nosso …
Decisão de política monetária – Comunicado do ECB (mai/23): Ainda longe do fim Leia mais »
03/05/2023 Bottom line: O Banco Central manteve a taxa de juros na sua reunião de maio, como amplamente esperado, repetindo, com pequenos ajustes, a mensagem hawkish da reunião de março. Não parece haver espaço para um corte tempestivo da taxa Selic, em cenário de incertezas fiscais, expectativas desancoradas e custos de desinflação elevados. Reafirmamos o nosso …
Decisão de política monetária – Comunicado do Copom (mai/23): Mesma mensagem (hawkish!) Leia mais »
03/05/2023 Bottom line: O comitê de política monetária do Federal Reserve (FOMC) elevou as taxas de juros em 25bps na sua reunião de maio, em decisão unânime, levando a taxa referencial americana a 5,00%-5,25%a.a. Com a supressão de uma discussão sobre passos futuros, fica explícita a possibilidade desta ter sido a última elevação deste ciclo de aperto monetário. …
Decisão de política monetária – Comunicado do FOMC (mai/23): Fim do ciclo Leia mais »
28/03/2023 Bottom line: Em contraposição ao caótico documento da reunião de fev/23, a Ata da reunião de mar/23 é uma aula sobre como as autoridades monetárias devem se comunicar. O documento é didático e extremamente claro. A restrição monetária é necessária para combater excessos de demanda, as questões bancárias e de crédito devem ser tratadas …
Decisão de política monetária – Ata do Copom (mar/23): Melhor seria impossível Leia mais »
22/03/2023 Bottom line: O Banco Central manteve a taxa de juros na sua reunião de março, como amplamente esperado, em comunicado praticamente perfeito – duro, sóbrio, dando peso às questões relevantes e ignorando as pressões “pouco técnicas” recentes. Os cenários condicionais oficiais seguem piorando. Reafirmamos nosso call de Selic estável a 13,75%a.a. até meados do ano …
Decisão de política monetária – Comunicado do Copom (mar/23): Fazendo a coisa certa Leia mais »
22/03/2023 Bottom line: O comitê de política monetária do Federal Reserve (FOMC) elevou as taxas de juros em 25bps na sua reunião de março, em decisão unânime e alinhada ao esperado pela maior parte do mercado. Com novas nuances aparecendo na comunicação, este foi um dovish hike – ainda mais se considerarmos a menção a uma pausa que foi feita …
Decisão de política monetária – Comunicado do FOMC (mar/23): Dovish hike Leia mais »