Bottom line: O Banco Central manteve a taxa de juros em 10,50%a.a., como amplamente esperado. A decisão foi unânime, ao contrário de nossa expectativa, e a autoridade monetária sugere que os juros devem ficar parados neste patamar por tempo suficiente (e prolongado). Devemos observar descompressão dos ativos de risco (juros de mercado e taxa de …
Decisão de política monetária – Comunicado do COPOM (jun/24): Amanhã vai ser outro dia Leia mais »
Bottom line: O ECB reduziu as taxas de juros referenciais em 25bps na sua reunião de junho, como amplamente esperado e sinalizado. A comunicação oficial deixa claro que o ECB não trabalha com cortes de juros na sua próxima reunião, em julho. Esperamos uma flexibilização monetária adicional de 50bps até o final de 2024, com …
Bottom line: As Minutas do COPOM de maio trouxeram uma explicação para a divergência observada na votação, não estando associada a avaliações distintas do cenário, mas sim a avaliações distintas do custo x benefício de não se honrar o forward guidance emitido no COPOM de março. Resulta claro que o cenário piorou, e que a …
Decisão de política monetária – Minutas do COPOM (mai/24): Elevando a Selic terminal Leia mais »
Bottom line: As Minutas do COPOM de março desenvolvem os temas de maior incerteza externa e interna, que subsidiam o encurtamento do horizonte de forward guidance. Seguimos com a Selic terminal de 9,00%a.a., a ser atingida em setembro. Pelo tom das Minutas, uma mudança no orçamento de cortes de juros não faz sentido, mas se …
DESTAQUE BRCG | Zona do Euro Eu sei o que vocês farão no próximo verão (europeu) Livio Ribeiro (livio.ribeiro@brcg.com.br) 18/03/2024 Bottom line: Como amplamente esperado, o ECB manteve as suas taxas de juros inalteradas em sua reunião de março. As mudanças nas projeções condicionais e a manutenção das linhas gerais da comunicação indicam que o …
Zona do Euro: Eu sei o que vocês farão no próximo verão (europeu) Leia mais »
Bottom line: A Minuta da reunião de agosto foi bastante concisa, tentando construir a narrativa de um corte de 50bps “vigilante”. O argumento central é que já haveria razão, para a maior parte do Comitê, para que o Banco Central abrisse o ciclo de afrouxamento monetário na velocidade de cruzeiro para as próximas reuniões. Consideramos …
Decisão de política monetária – Minuta do COPOM (ago/23): Comprando risco Leia mais »
DESTAQUE BRCG | Brasil Prévia do Copom (ago/23): -25bps ou -50bps? Livio Ribeiro (livio.ribeiro@brcg.com.br) 02/08/2023 Bottom line: Tendo em vista as questões técnicas, as considerações de economia política dentro do Comitê e a preferência (explícita ou implícita) dos membros do COPOM, acreditamos que o resultado da reunião do COPOM de agosto será um corte de …
27/07/2023 Bottom line: O ECB elevou as suas taxas de juros referenciais em 25bps na sua reunião de julho, em linha com o esperado. Houve ajuste na comunicação, um pouco mais dovish do que esperávamos. O cenário-base continua sendo de uma elevação de juros por 25bps na reunião do ECB de setembro, mas é inequívoco que a chance …
Decisão de política monetária – ECB (jul/23): Ajuste mais dovish Leia mais »
27/07/2023 Bottom line: O comitê de política monetária do Federal Reserve (FOMC) elevou a taxa referencial americana para 5,25%-5,50%a.a. na sua reunião de julho, como amplamente esperado. Os próximos passos seguem em aberto, e achamos que a sinalização presente no DOTS de junho será respeitada. Esperamos mais uma elevação de 25bps no juro referencial americano, com maior chance …
Decisão de política monetária – FOMC (jul/23): Ainda não acabou Leia mais »
27/06/2023 Bottom line: A Minuta da reunião de junho trouxe uma mudança profunda na sinalização prospectiva do Comitê, tornando uma redução da Selic por 25bps na reunião de agosto o cenário base. É muito difícil conciliar a Minuta e o Comunicado da semana passada; o debate feito neste documento é totalmente diferente do anterior. É …
Decisão de política monetária – Minuta do COPOM (jun/23): Dupla personalidade Leia mais »