01/11/2022 Bottom line: A Ata da reunião do Copom traz poucas informações adicionais ao debate, um tanto blasé, presente no Comunicado. O Banco Central parece ter entrado em modo de espera, ganhando tempo para decidir não somente o que fazer, mas também o que sinalizar. Em linhas gerais, seguimos com a visão de que a comunicação …
Decisão de política monetária – Ata do Copom (out/22): Blasé Leia mais »
27/10/2022 Bottom line: O ECB elevou as suas taxas de juros referenciais em 75bps na sua reunião de outubro, em linha com o esperado, mas sugeriu mudanças em sua atuação prospectiva, substituindo “elevações de juros por diversas reuniões” por uma linguagem mais neutra, de “elevação de juros adicional”. Em nossa visão, isso sinaliza que os …
Decisão de política monetária – ECB (out/22): Mudanças de sinalização Leia mais »
27/10/2022 Bottom line: O Banco Central manteve a taxa de juros em 13,75%a.a. na sua reunião de outubro, como amplamente esperado, fazendo mudanças tópicas na sua comunicação e avaliação prospectiva. Tudo segue como antes, inclusive a nossa visão do cenário oficial. Reafirmamos o nosso call de manutenção da taxa Selic em 13,75%a.a. até o final de …
Decisão de política monetária – Comunicado do Copom (out/22): Tudo como antes Leia mais »
27/09/2022 Bottom line: Para aqueles que esperavam uma defesa mais intensa da manutenção dos juros por tempo suficientemente prolongado, a Ata da reunião de política monetária de setembro foi frustrante. Em linha com a decisão vencedora de manutenção dos juros, o tom geral foi dovish; não vemos, em nenhuma parte da Ata, uma sinalização efetivamente …
Decisão de política monetária – Ata do Copom (set/22): Dovish Leia mais »
22/09/2022 Bottom line: O Banco Central manteve a taxa de juros em 13,75%a.a. na sua reunião de setembro, em linha com a visão hegemônica do mercado e sem implementar o nosso call de ajuste residual. A escolha pela manutenção ou elevação dos juros era cercada de subjetividade, não havendo, a priori, decisão certa ou errada; não foi …
Decisão de política monetária – Comunicado do Copom (set/22): Manutenção dividida Leia mais »
21/09/2022 Bottom line: O comitê de política monetária do Federal Reserve (FOMC) elevou as taxas de juros em 75bps na sua reunião de setembro, como esperado. A sinalização mais hawkish foi feita nas projeções condicionais do DOTS, elevando a Fed Fund terminal para as cercanias de 4,50%a.a. tanto em 2022 como em 2023, e, mesmo assim, gerando inflações …
Decisão de política monetária – FOMC (set/22): Antecipando o ajuste Leia mais »
08/09/2022 Bottom line: O ECB elevou as suas taxas de juros referenciais em 75bps na sua reunião de setembro, em linha com a expectativa mediana de mercado, e sinalizou que outras elevações serão necessárias para evitar que as expectativas de inflação se desloquem, persistentemente, da meta de médio prazo. Com juros em terreno positivo, ajustes …
Decisão de política monetária – ECB (set/22): Apertando o ritmo Leia mais »
09/08/2022 Bottom line: A Ata da decisão de política monetária de agosto adiciona novas camadas à discussão do cenário prospectivo, com maior amplitude de resultados possíveis. A mudança mais relevante ocorre ao final da Ata, quando o Comitê abandona a necessidade de utilizar juros mais elevados do que os do cenário de referência para promover …
Decisão de política monetária – Ata do Copom (ago/22): Abandonando o high for long Leia mais »
03/08/2022 Bottom line: O Banco Central elevou a taxa Selic em 50bps na reunião de agosto, levando-a a 13,75%a.a. Há soluções de compromisso que nos parecem sensatas, reconhecendo as distorções geradas por iniciativas “não-monetárias” no biênio 2022-2023 e a necessidade de alongar, progressivamente, o horizonte de convergência inflacionária. O Comitê analisará a conveniência de um ajuste residual de …
Decisão de política monetária – Comunicado do Copom (ago/22): Soluções de compromisso Leia mais »
28/07/2022 Bottom line: O comitê de política monetária do Federal Reserve (FOMC) elevou as taxas de juros em 75bps na sua reunião de julho, como esperado. Emulando o feito pelo ECB, não há forward guidance para o tamanho do próximo movimento, que será data-dependent e com escolhas “passo-a-passo”. A sinalização está em linha com nossa expectativa de redução …
Decisão de política monetária – FOMC (jul/22): Passo a passo Leia mais »