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Brasil

Bottom line: As vendas no varejo recuaram em dezembro, fortalecendo os sinais de redução do ritmo da economia ao final de 2024. Os efeitos sobre o crescimento esperado para o ano passado foram parcos, mas transmite-se um tom mais negativo para 2025, alinhado ao nosso cenário de importante desaceleração do crescimento até o fim de …

Vendas no varejo (2024): O tom muda ao fim do ano Leia mais »

Bottom line: A pesquisa mensal de serviços frustrou em dezembro, com o segundo mês consecutivo de contração marginal. Em 2024, o volume de serviços cresceu +3,1%, levemente acima do observado em 2023. Esperamos desaceleração adiante, em linha com a nossa projeção de crescimento do PIB de +1,8% em 2025. Dando sequência aos sinais de moderação …

Pesquisa mensal de serviços (2024): Boas notícias ficando para trás Leia mais »

Bottom line: O IPCA avançou +0,16% em janeiro, reduzindo a inflação acumulada em 12 meses para +4,6%. A leitura benigna foi inteiramente motivada por um evento pontual nos preços administrados, escondendo uma consistente piora na inflação de preços livres. Esperamos IPCA de +6,2% em 2025 e de +5,3% em 2026. Em termos práticos, hoje entendemos …

IPCA (jan/25): O abandono (prático) do regime de metas de inflação Leia mais »

Bottom line: A produção industrial avançou +3,1% em 2024, com forte expansão da transformação e extrativa estagnada. Na margem, no entanto, os sinais são de desaceleração da transformação, parcialmente compensados pelo crescimento da extrativa. Essa “indústria em duas velocidades” dará o tom em 2025. A produção industrial recuou -0,3% em dezembro, na série ajustada sazonalmente, …

Produção industrial (2024): Indústria forte, mas com mudança de tom ao final do ano Leia mais »

Bottom line: Houve redução do déficit primário em 2024, com pequena melhora, também, no resultado nominal. Efeitos pontuais tiveram grande importância, e um ajuste estrutural das contas públicas segue distante. Estamos muito aquém do necessário para a sustentabilidade da dívida pública. O setor público consolidado registrou superávit primário de R$ 15,7bi em dezembro, acima do …

Indicadores fiscais (2024): Aquém do necessário Leia mais »

Bottom line: O CAGED gerou 1,7 milhão de vagas formais em 2024, acima do resultado de 2023, mas mostrando alguma desaceleração no ritmo do mercado formal de trabalho ao final do ano passado. É necessário desacelerar muito mais, e temos dúvidas se isso ocorrerá no prazo adequado. O CAGED registrou destruição líquida de 535 mil …

CAGED (2024): Desempenho robusto, com menos vigor ao fim do ano Leia mais »

Bottom line: O IGP-M avançou +0,27% em janeiro, ampliando a inflação acumulada em 12 meses para +6,75%. O cenário prospectivo é delicado, com pressão represada e evidências de espalhamento da inflação pelo índice. O IGP-M acumulado em 12 meses seguirá subindo. O IGP-M avançou +0,27% em janeiro, acima do esperado (+0,20%), levando a inflação acumulada …

IGP-M (jan/25): Aceleração contratada Leia mais »