17/07/2023 Bottom line: A despeito de certa surpresa positiva na indústria, os indicadores de produção industrial e vendas no varejo de junho se alinham a um cenário mais comedido para a economia chinesa em 2023, tal como temos defendido há algum tempo. Haverá rodada de revisões negativas adiante. Como sempre ocorre ao final de cada …
Atividade econômica
14/07/2023 Bottom line: Os resultados do varejo foram negativos em maio, confirmando uma progressiva diminuição do consumo de bens – que tem, como contrapartida, um aumento relativo do consumo em serviços. Ajustamos a nossa projeção de crescimento do PIB em 2023 para +1,7%, com revisão concentrada no trimestre corrente. As vendas no varejo restrito recuaram -0,1% …
Vendas no varejo (mai/23): Progressiva redução do consumo de bens Leia mais »
12/07/2023 Bottom line: A pesquisa mensal de serviços voltou a surpreender positivamente em maio, devolvendo parte da frustração observada em abril. O comportamento dos serviços não sugere uma política monetária excessivamente restritiva. Na medida em que o ciclo de cortes de juros provavelmente terá início em agosto, o resultado dos serviços se alinha a movimentos cautelosos da …
Pesquisa mensal de serviços (mai/23): Caso para cautela Leia mais »
04/07/2023 Bottom line: A produção industrial avançou +0,3% em maio, consistente com uma expansão interanual de +1,9%. A indústria não vai a lugar nenhum, há muito tempo. Seguimos estimando expansão do PIB de +1,6% em 2023. A produção industrial avançou +0,3% em maio, consistente com uma expansão interanual de +1,9%. Os resultados foram superiores ao esperado pelo mercado (respectivamente, 0,0% e +1,3%), levando …
Produção industrial (mai/23): Não indo a lugar nenhum Leia mais »
16/06/2023 Bottom line: Os resultados de investimentos, vendas e construção chineses foram novamente fracos em maio, com questões na oferta e na demanda, além de evidências de enfraquecimento adicional do mercado imobiliário. Com desempenho tão frágil destes setores tão relevantes, parece irreal imaginar um desempenho mais robusto da economia. Temos apontado, há muito tempo, que o gargalo …
China – Investimentos e mercado imobiliário (mai/23): Ladeira abaixo Leia mais »
16/06/2023 Bottom line: Os indicadores de atividade de alta frequência de maio vieram perfeitamente alinhados ao nosso call de retomada menos pujante da atividade chinesa em 2023. Resta um longo caminho adiante, e entendemos que os analistas começaram, enfim, a perceber isso. A bateria de dados reais de maio veio perfeitamente alinhada ao nosso call, já …
China – Produção industrial e vendas no varejo (mai/23): Um longo caminho adiante Leia mais »
15-06-2023 Bottom line: A frustração no resultado da pesquisa mensal de serviços de abril se alinha ao nosso cenário de moderação do crescimento após a forte surpresa positiva do início do ano, concentrada no setor agropecuário. Ajustamos a nossa projeção de crescimento em 2023 para +1,5%, e é seguro dizer que estamos, hoje, na ponta mais comedida …
Pesquisa mensal dos serviços (abr/23): Sinais mais fracos no início do trimestre Leia mais »
14/06/2023 Bottom line: Os resultados do varejo foram mistos em abril, com frustração na métrica restrita (mesmo que crescendo na margem) e surpresa positiva na métrica ampliada (mesmo que contraindo na margem). Seguimos sem ver, nos dados de alta frequência, uma economia que demande cortes quase imediatos de juros – há desaceleração, mas estamos longe …
02/06/2023 Bottom line: A produção industrial recuou -0,6% em abril, consistente com uma contração interanual de -2,7%. O marasmo impera na indústria. Seguimos projetando crescimento do PIB de +1,4% em 2023 e de +0,6% em 2024. A produção industrial recuou -0,6% em abril, consistente com uma contração interanual de -2,7%. Os resultados foram inferiores ao esperado pelo mercado (respectivamente, -0,2% e …
19/05/2022 Bottom line: O IBC-Br de março confirma um cenário de atividade mais forte no início de 2023. Revisamos a nossa projeção de crescimento interanual do 1o trimestre para +2,8% e, agora, esperamos que o PIB cresça +1,0% em 2023. O IBC-Br de março registrou contração mensal de -0,2%, consistente com crescimento interanual de +5,5%. Ambos …
Índice de atividade econômica – IBC-BR (mar/23): Cenário mais forte para a atividade Leia mais »