15/03/2023 Bottom line: Os indicadores de atividade de alta frequência de fevereiro mostraram uma economia em recuperação no início de 2023, mas em ritmo consistente com retomada mais suave da atividade econômica chinesa. Nada sugere grandes desvios em relação à meta de crescimento “ao redor” de 5,0% que foi estabelecida pelo governo para este ano. …
China – Produção industrial e vendas no varejo (fev/23): Retomada suave Leia mais »
10/02/2023 Bottom line: O volume de serviços registrou expansão interanual de 6,0% em dezembro, com expressivo crescimento de 3,1% na margem. Em 2022, os serviços cresceram 8,3%, resultado historicamente forte. Aumenta o descasamento entre serviços e os outros indicadores de atividade em alta frequência, mas seguimos com dúvidas a respeito da robustez da retomada durante 2023. Mantivemos a …
Pesquisa mensal de serviços (2022): Expansão relevante no ano passado Leia mais »
09/02/2023 Bottom line: As vendas no varejo frustraram novamente as expectativas de mercado em dezembro, especialmente no indicador restrito. Há viés de baixa para a nossa projeção de crescimento, tanto em 2022 como, especialmente, em 2023, derivado do comportamento dos indicadores de alta frequência ao final do ano passado. Revisaremos nossos números com a divulgação do …
Vendas no varejo (2022): Tom negativo ao fim do ano passado Leia mais »
03/02/2023 Bottom line: A produção industrial permaneceu estável em dezembro, consistente com uma contração interanual de -1,3%. Em 2022, a indústria contraiu -0,7%. Em que pesem narrativas mais otimistas, com reabertura chinesa e impulsos à demanda interna, seguimos sem ver sinais consistentes de retomada em 2023. A produção industrial permaneceu estável em dezembro, consistente com uma contração interanual de …
Produção industrial (2022): Indústria contraiu -0,7% no ano passado Leia mais »
17/01/2023 Bottom line: Os resultados de investimentos, vendas e construção chineses mostraram alguma melhora do segmento ao final de 2022, mantendo um desempenho agregado bastante fraco. É necessário ter parcimônia para interpretar os movimentos mais recentes dos dados, enormemente poluídos por mudanças nas condições de contorno e choques nas políticas públicas. Após sinais de consistente desaceleração …
China – Investimentos e mercado imobiliário (dez/22): Parcimônia na interpretação Leia mais »
12/01/2023 Bottom line: O volume de serviços registrou expansão interanual de 6,3% em novembro, com estabilidade na margem. Há evidência de que a moderação do crescimento está se espalhando, dentre as categorias de serviços e dentre os principais segmentos da atividade. Revisamos a projeção de crescimento do PIB em 2022 para 3,0%, mantendo a projeção de …
11/01/2023 Bottom line: As vendas no varejo frustraram as expectativas de mercado em novembro, tanto no indicador restrito como no ampliado, confirmando o tom de moderação no crescimento das vendas que já tinha emergido em outubro. Por enquanto, seguimos projetando crescimento do PIB de 3,1% em 2022 e de 0,5% em 2023, mas emerge um …
Vendas no varejo (nov/22): Leve viés negativo para o fim de 2022 Leia mais »
05/01/2023 Bottom line: A produção industrial recuou -0,1% em novembro, consistente com uma expansão interanual de 0,9%. A indústria não vai a lugar algum desde o início de 2021, em dinâmica que não vemos mudar, de forma material, no curto prazo. Seguimos com projeção de expansão do PIB de 3,1% em 2022 e de 0,5% em 2023. A produção industrial …
Produção industrial (nov/22): Não indo a lugar algum Leia mais »
15/12/2022 Bottom line: Os resultados de investimentos, vendas e construção chineses mostraram uma desaceleração consistente da construção civil em novembro. Nem mesmo as obras de infraestrutura e o impulso estatal foram capazes de manter o segmento em rotação mais acelerada. Com políticas públicas mal desenhadas e uma onda sanitária em formação, parece evidente que passaremos por …
China – Investimentos e mercado imobiliário (nov/22): Turbulência Leia mais »
15/12/2022 Bottom line: Os indicadores de atividade de alta frequência de novembro mostraram uma economia em apuros ao final de 2022. Com uma abertura sanitária sendo implementada a toque de caixa, o mercado tende a menosprezar os fracos resultados de novembro. Há de se ressaltar que, antes da melhora, haverá piora adicional, com desorganização produtiva …
China – Produção industrial e vendas no varejo (nov/22): Em apuros ao final de 2022 Leia mais »