15/07/2022 Bottom line: Os resultados de investimentos, vendas e construção chineses mostram que o mercado de construção opera em duas velocidades, contrapondo um ciclo de investimentos em infraestrutura a um desempenho claudicante do mercado imobiliário. A “Velha China” ajudará a minimizar os efeitos negativos da nova rodada de restrições sanitárias observada em 2022, mas não …
Investimentos e mercado imobiliário – China (jun/22): Em duas velocidades Leia mais »
15/07/2022 Bottom line: Os indicadores chineses de produção industrial e vendas no varejo mostraram desempenho mais robusto em junho, nisso incluindo surpresa positiva nas vendas, dando um melhor tom à atividade ao final do 2022.T2. Continuamos céticos quanto à capacidade de forte dinamização da atividade chinesa na segunda metade de 2022; ainda assim, devemos ter …
Produção industrial e vendas no varejo – China (jun/22): Melhora ao final do trimestre Leia mais »
13/07/2022 Bottom line: As vendas no varejo frustraram as expectativas em maio, tanto no indicador restrito como no ampliado, lembrando que a estrada de retomada de um crescimento robusto é longa e tortuosa. Ainda assim, a bateria de dados de maio sugere uma revisão positiva para o crescimento neste ano, em dinâmica puxada pelos serviços. Agora …
Vendas no varejo (mai/22): Uma estrada longa e tortuosa Leia mais »
12/07/2022 Bottom line: O volume de serviços registrou expansão interanual de +9,2% em maio, consistente com expansão de +0,9% na margem. Os resultados foram superiores ao esperado pelo mercado. Medidas circunstanciais de elevação da renda parecem estar surtindo efeito no consumo, especificamente de serviços. Em breve iremos revisar a projeção de crescimento de 2022 para cima, …
05/07/2022 Bottom line: A produção industrial avançou +0,3% em maio, consistente com uma contração interanual de +0,5%. A despeito de frustrar as expectativas de mercado, a composição do resultado teve tom melhor do que o headline, com avanço da transformação na margem. Ainda assim, não vemos sinais consistentes de retomada na indústria em 2022, e antecipamos leituras mais …
Produção industrial (mai/22): Detalhes melhores que o headline Leia mais »
15/06/2022 Bottom line: Os resultados de investimentos, vendas e construção chineses mostraram alguma recuperação em maio, ainda que mantendo um desempenho interanual fraco – em linha, portanto, com o baixo dinamismo da economia durante o trimestre corrente. Existe um ciclo de infraestrutura já em curso, o que ajuda a limitar a desaceleração da atividade. Não …
15/06/2022 Bottom line: A bateria de dados de atividade chineses de maio foi melhor do que a observada em abril, tal como sugerido pelos indicadores qualitativos divulgados no início de junho, mas confirma que o 2o trimestre de 2022 está perdido em termos de crescimento. A meta de expansão do PIB de +5,5% em 2022 é inexequível, …
Produção industrial e vendas no varejo – China (mai/22): Melhora insuficiente Leia mais »
14/06/2022 Bottom line: O volume de serviços registrou expansão interanual de +9,4% em abril, consistente com expansão de +0,2% na margem. Os resultados foram superiores ao esperado pelo mercado. A bateria de dados de alta frequência demonstrou sinais crescentes de exaustão em abril, particularmente nos serviços e na indústria. Continuamos confortáveis com o nosso call de crescimento …
Pesquisa mensal de serviços (abr/22): Sinais de exaustão Leia mais »
13/06/2022 Bottom line: A concessão de crédito amplo surpreendeu em maio, devolvendo parte da frustração observada em abril. Ainda que os sinais mais recentes tenham sido de flexibilização, novos focos de tensão aparecem – tanto na questão sanitária como, especificamente, no mercado de crédito. Com tanta incerteza, permanecem relevantes os desafios de dinamização da demanda (incluindo a …
Indicadores de crédito (mai/22): A batalha continua Leia mais »
10/06/2022 Bottom line: As vendas no varejo tiveram desempenho robusto em abril, especialmente no indicador restrito, sugerindo a manutenção da retomada cíclica que foi observada no primeiro trimestre. As aberturas dos indicadores mostraram composição menos positiva na margem, de forma que o crescimento observado deve ser encarado com cautela. Os resultados não modificam a nossa visão …