Bottom line: O Banco Central reduziu a taxa de juros em 50bps na reunião de janeiro, como amplamente esperado, trazendo a Selic para 11,25%a.a. Foram mínimos os ajustes feitos pela autoridade monetária, que segue vendo o ritmo atual de cortes de juros como adequado. Esperamos que a Selic atinja 9,00%a.a. no terceiro trimestre, permanecendo neste patamar até …
Decisão de política monetária – Comunicado do COPOM (jan/24): Menos é mais Leia mais »
Bottom line: O Banco Central reduziu a taxa de juros em 50bps na reunião de dezembro, como amplamente esperado, encerrando 2023 em 11,75%a.a. O Comunicado sugere um Comitê confortável com a sua estratégia de cortes, a uma velocidade de 50bps por reunião, pelo menos até o fim do 1º trimestre. Em linha com a unânime …
Bottom line: O Banco Central reduziu a taxa de juros em 50bps na reunião de novembro, como amplamente esperado, trazendo-a para 12,25%a.a. Com aumento das incertezas prospectivas, o Comitê defende cautela. Isso não se traduziu, no entanto, em reavaliação do ritmo de cortes da Selic para as próximas reuniões (pelo menos até jan/24). Seguimos com …
Bottom line: O Banco Central reduziu a taxa de juros em 50bps na reunião de setembro, como amplamente esperado, trazendo-a para 12,75%a.a. Não vemos razão para uma trajetória de juros distinta do cenário de referência neste momento, posto que o Comitê reforçou, mais uma vez, que o ritmo de 50bps deve ser mantido nas próximas …
Decisão de política monetária – Comunicado do COPOM (set/23): Decisão telegrafada Leia mais »
Bottom line: O Banco Central reduziu a taxa de juros em 50bps na reunião de agosto, em decisão dividida e limítrofe (5 votos pelo resultado, contando o presidente, e 4 votos por um corte de 25bps). Houve tentativa de passar uma mensagem de prudência, mesmo após o corte mais agressivo. Não acreditamos que isso será bem …
Decisão de política monetária – Comunicado do COPOM (ago/23): Capitulação Leia mais »
21/06/2023 Bottom line: O Banco Central manteve a taxa de juros na sua reunião de junho, como amplamente esperado, e, em nossa visão, frustrou as expectativas dos analistas que esperavam uma sinalização de cortes de juros iminentes. Com a sinalização atual, o ciclo de afrouxamento monetário não começará em agosto e, mesmo em setembro, não há …
Decisão de política monetária – Comunicado do Copom (jun/23): Devagar com o andor Leia mais »
03/05/2023 Bottom line: O Banco Central manteve a taxa de juros na sua reunião de maio, como amplamente esperado, repetindo, com pequenos ajustes, a mensagem hawkish da reunião de março. Não parece haver espaço para um corte tempestivo da taxa Selic, em cenário de incertezas fiscais, expectativas desancoradas e custos de desinflação elevados. Reafirmamos o nosso …
Decisão de política monetária – Comunicado do Copom (mai/23): Mesma mensagem (hawkish!) Leia mais »
22/03/2023 Bottom line: O Banco Central manteve a taxa de juros na sua reunião de março, como amplamente esperado, em comunicado praticamente perfeito – duro, sóbrio, dando peso às questões relevantes e ignorando as pressões “pouco técnicas” recentes. Os cenários condicionais oficiais seguem piorando. Reafirmamos nosso call de Selic estável a 13,75%a.a. até meados do ano …
Decisão de política monetária – Comunicado do Copom (mar/23): Fazendo a coisa certa Leia mais »
01/02/2023 Bottom line: O Banco Central manteve a taxa de juros em 13,75%a.a. na sua reunião de fevereiro, como amplamente esperado, oferecendo novos insumos, na sinalização oficial, para a construção de uma visão mais hawkish. Reafirmamos nosso call de manutenção da taxa Selic em 13,75%a.a até o 2024.T2, iniciando, a partir dali, um suave ciclo …
07/12/2022 Bottom line: O Banco Central manteve a taxa de juros em 13,75%a.a. na sua reunião de dezembro, como amplamente esperado, fazendo tímidas mudanças na sua sinalização prospectiva. Esperávamos mais vigor na discussão dos riscos fiscais, o que ainda pode (deve) aparecer na Ata da semana que vem. Por enquanto, o Banco Central não colocou a …
Decisão de política monetária – Comunicado do Copom (dez/22): A bola segue no ar Leia mais »