21/06/2023 Bottom line: O Banco Central manteve a taxa de juros na sua reunião de junho, como amplamente esperado, e, em nossa visão, frustrou as expectativas dos analistas que esperavam uma sinalização de cortes de juros iminentes. Com a sinalização atual, o ciclo de afrouxamento monetário não começará em agosto e, mesmo em setembro, não há …
Decisão de política monetária – Comunicado do Copom (jun/23): Devagar com o andor Leia mais »
03/05/2023 Bottom line: O Banco Central manteve a taxa de juros na sua reunião de maio, como amplamente esperado, repetindo, com pequenos ajustes, a mensagem hawkish da reunião de março. Não parece haver espaço para um corte tempestivo da taxa Selic, em cenário de incertezas fiscais, expectativas desancoradas e custos de desinflação elevados. Reafirmamos o nosso …
Decisão de política monetária – Comunicado do Copom (mai/23): Mesma mensagem (hawkish!) Leia mais »
22/03/2023 Bottom line: O Banco Central manteve a taxa de juros na sua reunião de março, como amplamente esperado, em comunicado praticamente perfeito – duro, sóbrio, dando peso às questões relevantes e ignorando as pressões “pouco técnicas” recentes. Os cenários condicionais oficiais seguem piorando. Reafirmamos nosso call de Selic estável a 13,75%a.a. até meados do ano …
Decisão de política monetária – Comunicado do Copom (mar/23): Fazendo a coisa certa Leia mais »
01/02/2023 Bottom line: O Banco Central manteve a taxa de juros em 13,75%a.a. na sua reunião de fevereiro, como amplamente esperado, oferecendo novos insumos, na sinalização oficial, para a construção de uma visão mais hawkish. Reafirmamos nosso call de manutenção da taxa Selic em 13,75%a.a até o 2024.T2, iniciando, a partir dali, um suave ciclo …
07/12/2022 Bottom line: O Banco Central manteve a taxa de juros em 13,75%a.a. na sua reunião de dezembro, como amplamente esperado, fazendo tímidas mudanças na sua sinalização prospectiva. Esperávamos mais vigor na discussão dos riscos fiscais, o que ainda pode (deve) aparecer na Ata da semana que vem. Por enquanto, o Banco Central não colocou a …
Decisão de política monetária – Comunicado do Copom (dez/22): A bola segue no ar Leia mais »
27/10/2022 Bottom line: O Banco Central manteve a taxa de juros em 13,75%a.a. na sua reunião de outubro, como amplamente esperado, fazendo mudanças tópicas na sua comunicação e avaliação prospectiva. Tudo segue como antes, inclusive a nossa visão do cenário oficial. Reafirmamos o nosso call de manutenção da taxa Selic em 13,75%a.a. até o final de …
Decisão de política monetária – Comunicado do Copom (out/22): Tudo como antes Leia mais »
22/09/2022 Bottom line: O Banco Central manteve a taxa de juros em 13,75%a.a. na sua reunião de setembro, em linha com a visão hegemônica do mercado e sem implementar o nosso call de ajuste residual. A escolha pela manutenção ou elevação dos juros era cercada de subjetividade, não havendo, a priori, decisão certa ou errada; não foi …
Decisão de política monetária – Comunicado do Copom (set/22): Manutenção dividida Leia mais »
03/08/2022 Bottom line: O Banco Central elevou a taxa Selic em 50bps na reunião de agosto, levando-a a 13,75%a.a. Há soluções de compromisso que nos parecem sensatas, reconhecendo as distorções geradas por iniciativas “não-monetárias” no biênio 2022-2023 e a necessidade de alongar, progressivamente, o horizonte de convergência inflacionária. O Comitê analisará a conveniência de um ajuste residual de …
Decisão de política monetária – Comunicado do Copom (ago/22): Soluções de compromisso Leia mais »
15/06/2022 Bottom line: O Banco Central elevou a taxa Selic em 50bps na reunião de junho, levando-a a 13,25%a.a, e sinalizou um novo ajuste, com intensidade igual ou inferior, em sua próxima reunião. A substituição de “convergência para a meta ao longo do horizonte relevante” por “convergência para o redor da meta ao longo do horizonte relevante” …
Decisão de política monetária – Comunicado do Copom (jun/22): Para além da miragem Leia mais »
04/05/2022 Bottom line: O Banco Central elevou a taxa Selic em 100bps na reunião de maio, levando-a a 12,75%a.a, e sinalizou uma provável extensão do ciclo com um ajuste de menor magnitude na reunião de junho. A autoridade monetária está perto do fim do ciclo, sem entregar nem projeções condicionais nem expectativas de inflação consistentemente na …
Decisão de política monetária – Comunicado do Copom (mai/22): De dedos cruzados Leia mais »