Bottom line: O Banco Central manteve a taxa de juros em 10,50%a.a., como amplamente esperado. A decisão foi unânime, ao contrário de nossa expectativa, e a autoridade monetária sugere que os juros devem ficar parados neste patamar por tempo suficiente (e prolongado). Devemos observar descompressão dos ativos de risco (juros de mercado e taxa de …
Decisão de política monetária – Comunicado do COPOM (jun/24): Amanhã vai ser outro dia Leia mais »
Bottom line: O Banco Central reduziu a taxa de juros em 25bps na reunião de maio, trazendo a Selic para 10,50%a.a. A decisão foi limítrofe, com cinco votos pelo resultado observado e quatro votos por uma redução de 50bps. As divergências dentro do Comitê precisam de maior qualificação, o que esperamos obter em comunicações futuras. …
Decisão de política monetária – Comunicado do COPOM (mai/24): Máxima divergência Leia mais »
Bottom line: O Banco Central reduziu a taxa de juros em 50bps na reunião de março, trazendo a Selic para 10,75%a.a. Foram feitos ajustes na comunicação, encurtando o “compromisso” com o ritmo de cortes de juros para somente uma reunião. O Comitê quer se dar mais liberdade para avaliar seus movimentos ponto-a-ponto, o que é …
Decisão de política monetária – Comunicado do COPOM (mar/24): I want to break free Leia mais »
Bottom line: O Banco Central reduziu a taxa de juros em 50bps na reunião de janeiro, como amplamente esperado, trazendo a Selic para 11,25%a.a. Foram mínimos os ajustes feitos pela autoridade monetária, que segue vendo o ritmo atual de cortes de juros como adequado. Esperamos que a Selic atinja 9,00%a.a. no terceiro trimestre, permanecendo neste patamar até …
Decisão de política monetária – Comunicado do COPOM (jan/24): Menos é mais Leia mais »
Bottom line: O Banco Central reduziu a taxa de juros em 50bps na reunião de dezembro, como amplamente esperado, encerrando 2023 em 11,75%a.a. O Comunicado sugere um Comitê confortável com a sua estratégia de cortes, a uma velocidade de 50bps por reunião, pelo menos até o fim do 1º trimestre. Em linha com a unânime …
Bottom line: O Banco Central reduziu a taxa de juros em 50bps na reunião de novembro, como amplamente esperado, trazendo-a para 12,25%a.a. Com aumento das incertezas prospectivas, o Comitê defende cautela. Isso não se traduziu, no entanto, em reavaliação do ritmo de cortes da Selic para as próximas reuniões (pelo menos até jan/24). Seguimos com …
Bottom line: O Banco Central reduziu a taxa de juros em 50bps na reunião de setembro, como amplamente esperado, trazendo-a para 12,75%a.a. Não vemos razão para uma trajetória de juros distinta do cenário de referência neste momento, posto que o Comitê reforçou, mais uma vez, que o ritmo de 50bps deve ser mantido nas próximas …
Decisão de política monetária – Comunicado do COPOM (set/23): Decisão telegrafada Leia mais »
Bottom line: O Banco Central reduziu a taxa de juros em 50bps na reunião de agosto, em decisão dividida e limítrofe (5 votos pelo resultado, contando o presidente, e 4 votos por um corte de 25bps). Houve tentativa de passar uma mensagem de prudência, mesmo após o corte mais agressivo. Não acreditamos que isso será bem …
Decisão de política monetária – Comunicado do COPOM (ago/23): Capitulação Leia mais »
21/06/2023 Bottom line: O Banco Central manteve a taxa de juros na sua reunião de junho, como amplamente esperado, e, em nossa visão, frustrou as expectativas dos analistas que esperavam uma sinalização de cortes de juros iminentes. Com a sinalização atual, o ciclo de afrouxamento monetário não começará em agosto e, mesmo em setembro, não há …
Decisão de política monetária – Comunicado do Copom (jun/23): Devagar com o andor Leia mais »
03/05/2023 Bottom line: O Banco Central manteve a taxa de juros na sua reunião de maio, como amplamente esperado, repetindo, com pequenos ajustes, a mensagem hawkish da reunião de março. Não parece haver espaço para um corte tempestivo da taxa Selic, em cenário de incertezas fiscais, expectativas desancoradas e custos de desinflação elevados. Reafirmamos o nosso …
Decisão de política monetária – Comunicado do Copom (mai/23): Mesma mensagem (hawkish!) Leia mais »